Atlantik.cz

Pravidelný týdenní komentář k trhu

25.05.2012 17:08 Dle očekávání se uplynulý týden vyznačoval zvýšenou volatilitou díky očekávání na mimořádný summit EU, který však nepřinesl žádná zlomová rozhodnutí. Domácí index PX uzavřel týden na úrovni 870 bodu, což mezitýdenně představovalo nulovou změnu. Investoři kromě politických informací sledovali rovněž ekonomická data. Ta přinesla opětovně spíše vlažné výsledky. Situace v Evropě konkrétně ve Španělsku se dále přiostřila, když zestátněná Bankia potřebuje další kapitál a největší španělský region Katalánsko ohlásilo, že do konce měsíce nemá na splátku dluhu. Výše zmíněné informace se významně projevovaly mimo jiné i na měnovém páru euro dolar, kdy se euro propadlo pod hranici 1,25 USD/EUR . Z domácích zpráv jsme sledovali středeční výsledky pojišťovny VIG, která čistým ziskem za 1Q12 na úrovni 118 mil. EUR dostála očekávání trhu. Komentáře managementu byly neutrálního rázu a bez výraznějšího vlivu na ocenění. Titul zakončil páteční seanci na hladině 722 Kč . Pegas ve čtvrtek zveřejnil lehce lepší provozní výsledek na úrovni EBITDA ve výši 9,5 mil. EUR vs. oček. 9,4 mil. EUR. Solidní meziroční růst byl díky zohlednění spuštění nové linky. Společnost zopakovala svůj výhled na růst EBITDA za rok 2012 v rozmezí 5-15 % r/r. Titul uzavřel týden na 417,5 Kč . Ve čtvrtek pak ratingová agentura Standard Poor´s snížila rating domácí Telefonice CR o jeden stupeň na BBB+ s výhledem na stupni negativní díky sníženému ratingu mateřské společnosti. Vzhledem k minimálnímu dluhu TEF CR považujeme dané snížení ratingu bez dopadu na současné hospodaření. Rovněž je patrné, že na trhu začal fungovat odkup vlastních akcií společnosti. Titul zakončil týden na 379,5 Kč . Ve středu ještě zveřejnilo hospodářské výsledky Orco, kterému meziročně klesly tržby o 17 %, z důvodu odprodeje aktiv v Rusku, k němuž došlo ve 4Q11. Díky lepší provozní i finanční úrovni se Orco v 1Q12 dostalo do čistého zisku 1,7 mil. EUR oproti loňské ztrátě 3,1 mil. EUR. Orco oznámilo, že letos očekává tržby ve výši 160 – 180 mil. EUR. Společnost také uvedla, že následkem konverze dluhu do akcií již došlo ke zvýšení počtu akcií na 35 mil. s cílem 108 mil. akcií, jak již bylo dříve oznámeno. Orco odhaduje čistou hodnotu aktiv na akcii po dokončení konverze na 5,8 EUR. Titul zakončil týden na úrovni 68,5 Kč . Nejvíce rostoucí akcií v uplynulém týdnu bylo Orco . Společnost reportovala solidní data za 1Q12 a i výhled. Rovněž potvrdila další pokračování v konverzi dluhu do akcií včetně konečné čisté hodnoty aktiv po dokončení procesu oddlužování. Nejvíce klesajícím titulem uplynulého týdne byla CME . CME obdržela snížený rating od S&P již minulý pátek. Dále Goldman Sachs potvrdil prodejní doporučení s cílovou cenou 6,8 USD . Nadcházející týden bude ve znění makroekonomických dat a očekávání na politický vývoj v Evropě. Začínají se objevovat spekulace o možném začlenění ECB do současného vývoje. V případě nečinnosti autorit a pokračující slovní přestřelce evropských politiků ohledně budoucnosti Řecka a případném vlivu na eurozónu při jeho eventuálním odchodu z ní, tak by pravděpodobně pokračovalo velmi volatilní obchodování s převažujícím ústupem od rizika. Jen připomínáme, že v pondělí jsou americké trhy zavřeny z důvodu svátku. Z makroekonomických dat, která budou v nadcházejícím týdnu velmi bohatá, se zaměříme především na americkou úterní spotřebitelskou důvěru , čtvrteční druhý odhad HDP za 1Q12 a nákupní sentiment manažerů Chicaga . Datem týdne pak budou měsíční čísla z nezaměstnanosti, kde se očekává nárůst počtu nově zaměstnaných na 150 tisíc z dubnových 115 tisíc.

Pražská burza bez větších změn čeká na další události

25.05.2012 13:53 PraĹľská burza odmazala rannĂ­ zisky a ztrácĂ­ 0,13 %. TakĂ© evropskĂ© trhy v Ăşvodu lehce rostly po veÄŤernĂ­ch komentářích italskĂ©ho premiĂ©ra, kterĂ˝ pro mĂ­stnĂ­ televizi Ĺ™ekl, Ĺľe vÄ›tšina zemĂ­ podporuje spoleÄŤnĂ© eurobondy a dodal, Ĺľe Itálie pomĹŻĹľe pĹ™esvÄ›dÄŤit NÄ›mecko. NicmĂ©nÄ› pozitivnĂ­ sentiment jiĹľ vyprchal, k nejslabším sektorĹŻm opÄ›t patří těžaĹ™i po tĂ©, co ÄŚĂ­na pravdÄ›podobnÄ› nenaplnĂ­ oÄŤekávanĂ˝ objem poskytnutĂ˝ch pĹŻjÄŤek. TakĂ© banky lehce ztrácĂ­, španÄ›lská Bankia, zĹ™ejmÄ› bude poĹľadovat po státu minimálnÄ› dvakrát vĂ­ce, neĹľ tamnĂ­ ministr financĂ­ pĹŻvodnÄ› pĹ™edpokládal. V rámci praĹľskĂ© burzy si však obÄ› banky drží mĂ­rnĂ© zisky, naopak nepatrnÄ› ztrácĂ­ ÄŚEZ . NWR sice zĂ­skalo snĂ­Ĺľenou cenu od Goldman Sachs z 196 na 168 KÄŤ, prostor k rĹŻstu však zĹŻstává stále pĹ™es 60 %.

Shrnutí obchodování v USA

25.05.2012 09:40 Krátké shrnutí: Po třídenním růstu zaznamenaly včera americké akcie obrat do červených čísel poté, co tři vysoko postavení úředníci řekli, že největší čínské banky nenaplní vládní cíl poskytnutých úvěrů pro rok 2012, nicméně v závěru seance své ztráty dokázaly umazat. Zpomalení v Číně by výrazně ovlivnilo již tak nepříznivou situaci v Evropě a náladu na trzích ještě zhoršily mírně horší data z USA. Prodejce luxusních šperků Tiffany Co spadl o 6,8 %, když snížil výhled zisku a také tržeb. Nedařilo se také společnosti NetApp , která poklesla o 12,3 % na 28,8 USD po snížení výhledu zisku za 1Q kvůli ekonomickému zpomalení v EU. Naopak Hewlett-Packard vzrostl o 3,3 % poté, co největší světový výrobce osobních počítačů oznámil již ve středu po zavření trhů snížení počtu zaměstnanců o 27 000 a zveřejnil hospodářské výsledky nad očekáváním trhu. Pohled na indexy: DJIA 12529,75 +0,27% S&P 500 1320,68 +0,14% NASDAQ 2839,38 -0,38% Sektory: Energie -0,27% Finance 0,00% Technologie -0,97% Pohled na vybrané akcie, měny a komodity: EUR/USD 1,2537 -0,41% Zlato 1 559,90 +0,01% Brent ropa - future 106,55 +0,94% WTI ropa - future 90,84 +0,20%

TEF CR: Snížení ratingu od S&P kvůli mateřské společnosti

25.05.2012 08:38 Ratingová agentura Standard Poor´s včera snížila rating domácí Telefónice CR o jeden stupeň na BBB+ s výhledem na stupni negativní. K tomuto kroku S&P přistoupila po snížení ratingu mateřské společnosti a splnila tím pravidlo, že dcera nemůže mít vyšší rating než mateřská společnost. Vzhledem k důvodu tohoto kroku a rovněž vzhledem k velmi nízké dluhové angažovanosti vnímáme vliv na TEF CR jako minimální.

Unipetrol: Společnost čelí žalobě o 1,79 mld. Kč

25.05.2012 08:35 Unipetrol oznámil v tiskové zprávě, že je jedním z osmi obžalovaných ve sporu o náhradu škody ve výši 1,79 mld. Kč, která měla vzniknout neodůvodněným návrhem na insolvenční řízení na společnost I.P.-95 s.r.o. Unipetrol žalobu odmítá a podnikne právní kroky na svou ochranu. Jakékoli soudní spory nejsou pro Unipetrol příznivou informací vzhledem k tomu, že by mohly negativně ovlivnit hospodaření společnosti.

Orco: V 1Q12 čistý zisk, pokles tržeb ale pokračuje

25.05.2012 08:32 Orco včera zveřejnilo hosp. výsledky za 1Q12. Společnosti meziročně klesly tržby o 17 %, což bylo dáno především odprodejem aktiv v Rusku, k němuž došlo ve 4Q11. Provozní výsledek naopak vzrostl o 35 % na 7,3 mil. EUR díky zisku realizovanému z prodeje nemovitostí v 1Q12. Ztráta na finanční úrovni se zmenšila cca o jednu třetinu, to však bylo dáno především kurzovými zisky . Díky lepší provozní i finanční úrovni se Orco v 1Q12 dostalo do čistého zisku 1,7 mil. EUR oproti loňské ztrátě 3,1 mil. EUR. Orco oznámilo, že letos očekává tržby ve výši 160 – 180 mil. EUR. Výsledky společnosti považujeme za neutrální, přičemž pokles tržeb je podle nás již očekávaný. Společnost také uvedla, že následkem konverze dluhu do akcií již došlo ke zvýšení počtu akcií o 18 mil. na 35 mil. a tento počet stoupne postupně až na 108 mil. akcií, jak již bylo dříve oznámeno. Výměnu dluhu již schválil i obchodní soud v Paříži. Orco odhaduje čistou hodnotu aktiv na akcii po dokončení konverze na 5,8 EUR. IFRS, kons. , neaud. 1Q12 r/r 1Q11 Tržby 32,6 -17% 39,1 Provozní výsledek 7,3 35% 5,4 Finanční výsledek -4,8 n.m. -6,6 Čistý zisk/ztráta 1,7 n.m. -3,1 Zdroj: Orco Property Group

Prodejní objednávky na Komerční bance bránily PX ve větším růstu

24.05.2012 18:19 Slabá čísla z evropské ekonomiky dnes neodradila trhy od zisků, index PX sice přidal pouhých 0,15 %, evropské trhy si však většinou připisovaly více jak 1 %. Lehké ztráty tak byly vidět pouze v dopoledních hodinách, když investory zklamaly indexy nákupních manažerů, zejména pak průmyslu ve Francii a Německu, kde se jeho hodnota oproti očekávanému růstu sesunula na 45 bodů, což ukazuje na pokles odvětví. Hrubý domácí produkt v Británii namísto 0,2 % poklesl o 0,3 % a německý podnikatelský index IFO propadl jak v současném hodnocení situace tak v očekávaném vývoji. Zatímco Evropě se dařilo především bankám, domácí Komerční banka se ocitla pod silným prodejním tlakem. Zakončila pod hladinou 3200 Kč slabší o 1,5 %, zatímco Erste Group prošla poměrně nevýraznou seancí, když zakončila na 369 Kč. Poptávka zůstává na ČEZu, jenž po ranním propadu pod 720 Kč uzavřel na 726 Kč . Telefónica testovala hladinu 380 Kč, nicméně marně, a uzavřela na 378 Kč .

Dividendový ČEZ a Telefonica opět v kurzu, prodejci sráží KB

24.05.2012 12:59 Evropské trhy dnes zažívají poměrně volatilní obchodování, procentní zisky v úvodu vystřídaly ztráty, když dopoledne zasáhla Evropu vlna slabých makrodat. Zklamaly indexy nákupních manažerů zejména průmyslu ve Francii a Německu, kde se jeho hodnota oproti očekávanému růstu sesunula na 45 bodů, což ukazuje na pokles odvětví. Hrubý domácí produkt v Británii namísto 0,2 % poklesl o 0,3 % a německý podnikatelský index IFO propadl jak v současném hodnocení situace, tak v očekávaném vývoji. Přesto se trhům během dopoledne podařilo vrátit na denní maxima. Podobný vývoj avšak s menšími skoky předvádí i pražská burza, která aktuálně posiluje o 0,1 %. Brzdí ji především banky, přestože v Evropě se tomuto sektoru daří nejlépe. Také výnosy dluhopisů problémových států klesají. Nicméně Komerční banka aktuálně oslabuje o 0,68 % na 3223 Kč, Erste drží hladinu 371 Kč. ČEZ se přes úvodní propad vrací na 724 Kč , ovšem při slabé aktivitě, a Telefónica znovu atakuje úroveň 380 Kč. Neformální summit EU nepřinesl konkrétní závěry: Německo nadále vystupuje proti eurobondům, Řecko by pak mělo zůstat v eurozóně, pokud bude dodržovat podmínky poskytnuté pomoci.

Pegas: Výsledky za 1Q nad odhady

24.05.2012 08:38 Pegas Nonwovens reportoval dnes ráno výsledky za 1Q12. Oznámená čísla jsou lepší na tržbách a provozním zisku, za projekcemi mírně zaostal čistý zisk. Vedení společnosti podle očekávání potvrdilo výhled pro tento rok, kdy čeká růst EBITDA v intervalu 5-15 % . Meziroční růst čtvrtletních výsledků je způsoben zavedením nové výrobní linky do provozu. Růst cen polymerů na začátku roku 2012 bude negativně ovlivňovat hospodářské výsledky 2Q12. Pegas Nonwovens reportoval výsledky, které jsou mírně nad odhady trhu hlavně na úrovni výnosů a provozního zisku, potvrdil rovněž roční projekce. Výsledky hodnotíme jako pozitivní. Tržby dosáhly 44,3 mil. EUR a jsou mírně lepší než konsensus i náš odhad . Za meziročním růstem můžeme vidět vyšší objem produkce vzhledem k nové výrobní lince, která byla uvedena do provozu na podzim loňského roku. Provozní zisk před odpisy dosáhl 9,5 mil. EUR . Je také nad očekáváními . Reportovaná EBITDA znamená 25,1 % celoročního cíle společnosti, pokud uvažujeme meziroční růst na spodní hranici očekávaného růstu. EBIT za 1Q12 dosáhl 6,4 mil. EUR , rovněž mírně nad tržním odhadem a ve shodě s naším očekáváním. Na finanční úrovni zaznamenal Pegas pozitivní vliv díky posilování koruny vůči euru v 1Q12. Zisk z kurzových a ostatních finančních operací je ve výši 4,2 mil. EUR . Čistý zisk meziročně vzrostl o 36,4 % na 8,7 mil. EUR právě díky finančním položkám. tis. EUR 1Q12 1Q11 r/r Kons. J&T Tržby 44 302 41 017 8,0% 43 440 42 975 EBITDA 9 492 8 255 15,0% 9 140 9 360 marže 21,4% 20,1% 1,3% 21,0% 21,8% EBIT 6 404 6 141 4,3% 6 270 6 410 marže 14,5% 15,0% -0,5% 14,4% 14,9% Čistý zisk 8 706 6 384 36,4% 8 940 9 370 Zdroj: Pegas Nonwovens, J&T Banka, Reuters

Pražská burza díky ČEZu a Erste přežila dnešní výprodeje jen s odřeninami

23.05.2012 18:11 Pražská burza odolala zhoršenému sentimentu na globálních trzích a v dnešní seanci si odepsala pouhých 0,5 %, což se projevilo v aktivitě investorů, když zobchodovaný objem klesl na polovinu denního průměru. Evropské trhy nicméně odepisují více jak 2 % poté, co investoři rychle vybírali dvoudenní zisky. Večerní jednání pravděpodobně nepřinese významnější výsledky, francouzský prezident sice jede na zasedání s jasným cílem, Německo však v eurobondech vidí stále nebezpečí. Trhy tak znepokojila dnešní zpráva, dle které eurogroup žádá po každé zemi vytvořit plán, jenž by zamezil nákaze po vystoupení Řecka. Euro k dolaru prolomilo úroveň 1,26, výrazně oslabují komodity včetně zlata, přičemž nejslabším sektorem je těžební. Také NWR v Praze předvedlo druhý nejslabší výkon, když si odepsalo 2,9 % , hůře si vedla jen CME, které reaguje na silný prodejní tlak v USA. ČEZ uhájil úroveň 721 Kč, Erste Group jen odevzdala úterní závěrečný růst ve Vídni a na BCPP ztratila jen 0,3 % ). Telefónica po včerejším útoku kupců s nevýrazným objemem odepsala 1,5 % . VIG po slušných výsledcích posílil o 1,5 % na 740,1 Kč.

Pražská burza zatím evropským výprodejům odolává

23.05.2012 14:38 Výprodeje se pražské burze dnes vyhýbají, index PX odevzdává pouhých 0,1 %, přestože evropské trhy ztrácí kolem 2 %. Investoři raději vybírají zisky z posledního třídenního růstu, když budoucnost eurozóny zůstává nadále nejistá. Negativní signál do trhu také vyslal bývalý premiér Řecka, jenž poznamenal, že Řecko zvažuje přípravy na odchod země od eura. Člen ECB Lipstok pak oznámil, že ECB aktuálně nevidí potřebu další stimulace. V čele propadů v Evropě se nacházejí opět banky a těžební sektor, který tak také reaguje na sílící dolar. Výhledu ekonomického růstu nepomohl ani nečekaně slabý export Japonska. Co se týče domácí burzy, jen lehce ztrácí akcie ČEZu a Komerční banky . Erste Group jen srazila závěrečný růst ve Vídni, na domácím trhu je tak proto ještě v plusu . Telefónica po včerejším útoku kupců si vybírá oddychový čas a při nízké likviditě stagnuje .

Shrnutí obchodování v USA

23.05.2012 09:47 Krátké shrnutí: Americké akciové trhy v závěru obchodování vymazaly veškeré zisky po spekulacích, že Řecko v tichosti plánuje odchod z eurozóny. Bývalý předseda vlády Lucas Papademos pro Dow Jones uvedl, že riziko je stále reálné. Hlavní index S&P500 přitom po datech z nemovitostního trhu přidával 1 %, když prodeje starších domů v USA byly v dubnu nejvyšší za téměř dva roky. Závěrečný výprodej však sebral trhům veškerý optimismu . Nejsilněji na zprávu z Řecka reagoval královský pár, euro se propadlo k dolaru z úrovně 1,2720 až na 1,2660. Posilující dolar táhl dolů zejména komodity, největší ztráty si připsalo zlato . Z jednotlivých titulů stojí za zmínku další propad akcií Facebooku . Téměř likvidační výprodeje pak byly k vidění u akcií těžaře uhlí Patriot Coal , když firma oznámila možné problémy s financováním. Dnes začíná mimořádný summit EU, na kterém budou vrcholní představitelé mimo jiné jednat o krizové situaci v Řecku. Makro: Index výrobní aktivity richmondského Fedu za květen klesl z 14 b. na 4 b. Prodeje existujících domů za duben vzrostly o 3,4 % po 2,8 % poklesu na 4,62 mil. Pohled na indexy: DJIA 12 502,81 -0,01% S&P500 1 316,63 +0,05% NASDAQ 2 839,08 -0,29% Sektory: Energie -0,81% Finance +0,30% Technologie -0,20% Pohled na vybrané akcie, měny a komodity: EUR/USD 1,2680 -1,02% Zlato 1 568,01 -1,35% Brent ropa - future 108,41 -0,37% WTI ropa - future 91,66 -0,21%

Erste Group: Bankovní daň na Slovensku

23.05.2012 08:50 Podle očekávání Slovensko plánuje zvýšit bankovní daň. Mělo by se jednat o 125 mil. EUR do roku 2013 . Pro Erste by to znamenalo dodatečné náklady okolo 20 mil. EUR, což by sice bylo negativní, nicméně z pohledu celkového očekávaného konsolidovaného zisku skupiny by nebyl dopad příliš zásadní.

VIG: Výsledky za 1Q12 v souladu s očekáváním

23.05.2012 08:42 Pojišťovna Vienna Insurance Group dnes oznámila své konsolidované hospodářské výsledky za první čtvrtletí tohoto roku, které jsou na úrovni zisku v souladu s tržními odhady. Čistý zisk dosáhl 118 mil. EUR, což představuje meziroční nárůst o 8 %. Hrubé předepsané pojistné vzrostlo o 6,0 % na 2 747 mil. EUR díky růstu v segmentu neživotního pojištění o 4 % a 7% růstu v segmentu životního pojištění. Oproti našim i tržním odhadům bylo reportované pojistné vyšší, nicméně toto bylo kompenzováno vyššími náklady na pojistná plnění. Růst výnosů z investic o 9 % r/r byl podpořen příznivým vývojem na finančních trzích v prvních třech měsících roku. Ohledně výhledu management pouze řekl, že nadále očekává růst nad úrovní trhu a pokračující snahu o minimální volatilitu výsledků. Celkově hodnotíme zveřejněné výsledky neutrálně a neměly by vyvolat výraznější tržní reakci. Společnost opět potvrdila stabilitu svého hospodaření a díky poměrně konzervativní investiční strategii pak není pojišťovna ani výrazněji zasažena riziky plynoucími z dluhové krize v Evropě. Konferenční hovor k výsledkům se koná od 14:00 . v mil. EUR 1Q12 r/r 1Q11 Odhad J&T Kons. Hrubé předepsané pojistné 2 747 6% 2 603 2 658 2 683 Výnosy z investic 277 9% 253 265 273 Náklady na pojistná plnění -1 838 9% -1 680 -1 726 - Provozní náklady -465 2% -457 -456 - Zisk před zdaněním 151 6% 143 162 152 Čistý zisk bez minorit 118 8% 109 124 115 Zdroj: VIG, projekce J&T Banky

Pegas Nonwovens: Projekce výsledků za 1Q12

23.05.2012 08:37 Pegas Nonwovens oznámí své kvartální výsledky za 1Q12 zítra ráno. Výsledky odráží ceny základních materiálů. Na rozdíl od minulých čtvrtletí v 1Q12 negativně projeví růst cenového indexu základních materiálů. Očekáváme, že vedení společnosti potvrdí celoroční cíle na růst zisku EBITDA v intervalu 5-15 %. Tržby očekáváme ve výši 43 mil. EUR . Za růstem můžeme vidět vyšší objem vzhledem k nové výrobní lince. Největší položkou nákladů je spotřeba materiálu. V meziročním srovnání vzrostly podle našich odhadů tyto náklady o 2,8 % na 31,5 mil. EUR, hlavním důvodem je nárůst výroby. EBITDA čekáme na úrovni 9,4 mil. EUR . Odpisy meziročně vzrostou vzhledem k uvedení nové výrobní linky do provozu. Náš odhad EBITDA znamená téměř 25 % celoročního cíle společnosti, pokud uvažujeme meziroční růst na spodní hranici očekávaného růstu. Provozní zisk by podle našich projekcí měl dosáhnout 6,4 mil. EUR . Na finanční úrovni díky posílení koruny vůči euru očekáváme zisk z kurzových a ostatních finančních operací ve výši 4,4 mil. EUR . Čistý zisk odhadujeme na 9,4 mil. EUR . tis. EUR J&T e1Q12 1Q11 r/r Tržby 42 975 41 017 4,8% EBITDA 9 360 8 255 13,4% EBIT 6 410 6 141 4,4% Čistý zisk 9 370 6 384 46,8% Zdroj: Pegas, J&T Banka